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中信证券8月3日发布公告。盈利预测、估值与评级：公司预计1H23，营收同增20%+，净利润同增50%+，在2022年局部疫情影响后迎来复苏；净利率约6%+，同比优化但处于较低水平，或因营销活动增加导致费用承压。公司旗下韩束品牌打造红蛮腰套装主力大单品，在抖音平台持续热销，并基于成功经验加推蛮腰系列产品，扩展功效布局，有望接力助推品牌增长；一叶子以纯净护肤新品推进品牌焕新，现已完成两大系列新品上新，待进一步营销推广；红色小象以90安心系列升级迭代，新推一页品牌定位中端婴童功效护肤，期待品牌升级+培育新品牌，复制韩束营销经验，合力助推公司持续增长。考虑到1H23化妆品行业总体承压且公司加投营销致净利率水平相对较低，我们调整公司2022/23/24年营业收入预测至36.22/45.87/55.77亿元（原预测为36.48/47.04/57.42亿元），调整净利润预测至3.08/4.34/5.25亿元（原预测为4.01/5.29/6.34亿元），参考化妆品行业可比公司珀莱雅（603605）、贝泰妮（300957）、华熙生物、丸美股份（603983）现价对应2023E38x PE的平均估值水平（Wind一致预期），给予公司2023E38x PE估值水平，维持目标价为35港元，维持“买入”评级。